聚焦 | 莎普爱思的弥天大谎！坑了多少中国老人？

人们都说医药股适合长期投资，但这话只说对了一半。只有投资踏实搞研发的医药企业才会让你赚钱，如果投资了那种整天靠广告忽悠的医药企业，你就会像白内障患者那样，生活中再也见不到光明。

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《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》——最近两天，一篇出自于微信公众号“丁香医生”的文章席卷作者朋友圈。

这篇文章将矛头直指上市公司莎普爱思（股票代码：603168）的核心产品：滴眼液。文章引述了多位眼科医生的说法和权威文献资料，力证“莎普爱思滴眼液”预防和治疗白内障的广告是弥天大谎、是用洗脑式广告营销坑害老年人，使其延误治疗、有失明风险。

当今，是一个互联网信息传播极为迅速的时代，丁香医生作为影响力颇大的健康类新媒体，文章一出，就在网上炸开了锅。

突发利空消息，这下可忙坏了莎普爱思。12月3日晚，莎普爱思工作人员紧急加班，在大周末的深夜迅速发布公告，回应丁香医生的质疑。

公告称，苄达赖氨酸(bendazaclysine，BDZL)首先由Angelini制药集团于1983年在意大利上市。此后国外学术研究文献肯定了苄达赖氨酸的抗白内障作用，认为该药作为醛糖还原酶抑制剂，对糖性白内障与早期老年性白内障有预防和治疗作用。

在广告宣传方面，公告称，莎普爱思滴眼液视频广告内容符合《广告法》的相关规定，经过浙江省食品药品监督管理局审核批准，取得了相关药品广告批准文号；浙江省以外发布的广告，也在该广告发布地的省级食品药品监督管理局进行了备案。

以上公告内容，核心就一个意思：滴眼液有效，广告没问题！

但是，丁香医生传播出去的信息已是覆水难收。12月4日周一开盘，莎普爱思以近乎跌停的价格开盘，并在早上9点39分一度触及10%的跌停板。

随后，莎普爱思的股价被拉起，截至下午收盘，股价报收于22.91元/股，下跌3.33%。

虽然在大跌开盘之后上演了反弹的大戏，但莎普爱思这两年的股价可是一点都不给力。当前23元左右的股价仅为2015年6月4日最高价71.89元的30%左右。

互联网时代，吸引眼球的事情总是容易被人关注，很多人都看了莎普爱思的这则澄清公告，但公司在这之前的一则重要公告，却很少有人注意到。

这是一笔巨额减持的公告。

公告显示，占公司股份9.87%的上海景兴出于规划和经营需要，将在公告之日15个交易日后的3个月内，拟通过集中竞价交易方式对所持本公司股票进行减持，预计所减持股份合计将不超过248万股，即不超过本公司总股本的1%。

248万股，按照12月4日莎普爱思的收盘价22.91元来算，上海景兴的此笔减持金额高达5680万元。

如果一个公司用心经营，发奋图强，那么它的公告大多会与扩大产能、兼并收购之内的内容有关，但是在莎普爱思过往的公告中，则是大量关于“减持”、“购买理财产品”的消息。

在百度上搜“莎普爱思 减持”的字样，能搜到的信息多达16.6万个。

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打开莎普爱思的“委托理财公告”，我们可以发现，公司买起理财来可是毫不手软，每一笔都动辄大几千万，甚至是上亿。

除了狂买理财让人觉得公司不思进取之外，丁香医生在文章《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》中关于莎普爱思狂打广告的描述更令人震惊了：

仅2016年一年，莎普爱思公司的广告费用就高达2.6亿人民币，而同年的药物研发费用只有0.29亿，白内障相关的药物只有550万，连广告费的零头都不够。

图片来源：莎普爱思2016年公司财报

面对狂打广告的质疑，莎普爱思在澄清公告中也专门对广告营销费用进行了解释，并公布了其自2014年至今的广告费。

莎普爱思公告数据显示，公司2014年至2017年1-9月对应的广告费用分别为2.1亿元、2.4亿元、2.6亿元、2.2亿元，分别占公司营业收入比重的27%、26%、26.84%、31.87%。而同行业江中药业和葵花药业历年来广告费用占比均未超过20%。

广告费用的比例较同行高不少，莎普爱思是这样解释的：

主要原因系本公司产品较为单一，目前滴眼液产品占公司营业收入比重超过75%（2016年经审计数），与其他多品种经营的上市公司相比，本公司通过广告投入提高品牌知名度，弥补公司产品品种单一的不足。

作者要说，既然你的产品品种如此单一，那为什么不去花大力气研发新产品呢？公司不缺钱吧，大笔资金为什么宁可买理财产品吃利息，却不在产品上下功夫呢？你把产品做好了，品牌知名度还怕上不来？

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赵本山有句名言叫做“不看广告看疗效”。但是，在现实当中，没有专业医学知识的患者却往往“只看广告”。

对于制药公司来说，研发新品的成效太慢了，一个研发周期动辄几年再正常不过。但是做广告往往会立竿见影，这也是莎普爱思铺天盖地打广告的重要原因。

海量广告狂轰滥炸的背后，其实是莎普爱思对滴眼液市场份额的担忧。

莎普爱思在今年的半年报中就披露到：公司经营收入减少的主要原因是市场竞争加剧，致使滴眼液销售收入同比有所减少。

对莎普爱思滴眼液销量的冲击，不仅是同行公司造成的，作为滴眼液的替代者，白内障手术才是滴眼液销量的最致命杀手。

A股上市公司爱尔眼科2017年的半年报就告诉了我们答案。

爱尔眼科作为一家眼科连锁医院，白内障手术的收入占比已经仅次于屈光手术的收入，占到了公司收入的25%。

而在白内障手术的收入方面，爱尔眼科同比又增加了32.7%。

业绩的持续走高，也让爱尔眼科的股价在创业板指数跌跌不休的2017年显得异常显眼：

从年初的20元到11月的最高价30.98元，年内爱尔眼科股价上涨高达50%以上。

在“白内障经济”这个存量博弈的市场当中，滴眼液和眼科手术明显是此消彼长的关系，做过手术之后，患者使用滴眼液自然就会变少，爱尔眼科的业绩也会受到冲击。

所以，爱尔眼科股价不久前创出了新高，而莎普爱思目前股价仅为最高峰的30%。

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滴眼液就是莎普爱思的命脉，在高度依赖滴眼液单一品种的情况下，消费者是否相信其能治疗白内障是关系到公司生死存亡的关键。

丁香医生说莎普爱思涉嫌虚假宣传，莎普爱思则在公告里作出了反驳，说对白内障有预防和治疗作用。

两者针尖对麦芒，该信谁呢？来看一下权威第三方的观点。

美国眼科学会(AOO)发布的《成人白内障临床指南》显示，对于人类来说，目前没有发现有任何一种药物能够有效治疗或延缓白内障的进展。

广医二院眼科主任沙翔垠在接受南都记者采访时指出，从现有学界观点和证据来看，苄达赖氨酸(醛糖还原酶抑制剂)并无治疗白内障的效果，而从理论上来说，它可能对晶状体混浊有抑制作用，但是作用如何、延缓作用有多大，目前仍然缺乏令人信服的多中心大样本研究证据。

沙翔垠表示，目前应对白内障的手段为手术，而对于早期白内障的治疗，药物要慎用，因为每种药物都有防腐剂和赋形剂，不适当的使用可能还会对身体和眼睛造成损害。

也就是说，无论是美国眼科学会还是国内权威专家，都认为药物不能有效治疗和延缓白内障，而且使用不当还会损害眼睛。

12月4日，新浪财经发布了名为《洗脑神药莎普爱思遭声讨，你咋看？》的投票，在投票当中，68%的网友相信丁香医生，只有22%的人相信莎普爱思；68%的人认为莎普爱思重广告轻研发是只重利益、本末倒置；更有75%的人认为莎普爱思的销量主要靠广告拉动的；此外，还有近75%的人认为莎普爱思应当进行临床试验，以观后效。

网友的态度足以说明，无论是产品还是价值观，莎普爱思都是备受质疑的。

网友这么表态，专业人士更是犀利。有眼科医生就嘲笑到：如果莎普爱思能预防或治疗白内障，那么它一定可以拿诺贝尔奖！

在股价长达两年多萎靡不振之后，莎普爱思又曝出了“虚假宣传”的丑闻，这再次说明在医药这个高技术门槛的行业当中，靠一时铺天盖地广告取得辉煌业绩的时代已经过去了。

医药企业想要股价长红，想要有美誉度，唯有在研发和创新上下硬功夫。恒瑞医药为什么能在上市以后涨了60多倍，为什么能撑起近2000亿的市值？因为人家肯砸钱搞研发。仅在今年上半年，恒瑞的研发投入就高达近8个亿。相比之下，莎普爱思2016全年0.29亿的研发费用就相形见绌了。

目前，中国的医药企业已经明显分为两个阵营，前一种是恒瑞医药这种踏踏实实搞研发的，后一种是莎普爱思这种缺乏新产品、疯狂打广告的。

人们都说医药股适合长期投资，但这话只说对了一半。只有投资踏实搞研发的医药企业才会让你大赚，如果投资了那种整天靠广告忽悠的医药企业，你就会像白内障患者那样，生活中再也见不到光明。

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本文转自财经锐眼，特此鸣谢！

（以上内容请读者仅供阅读，不做投资参考）

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